네이버 주가 전망 및 실적 분석 (ver.21년 4분기)

 

네이버 주가 전망 및 실적 분석 (ver.21년 4분기)

 

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주요 재무 정보

 

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 ■ 시가총액 

 금일 기준 네이버의 시가총액은 64조 8,840억 원으로 코스피 3위에 해당하는 시가총액을 보이고 있습니다. 총 발행 주식수는 164,263,395주이며 추후 주식으로 전환될 수 있는 전환사채(CB) 및 신주인수권부사채(BW)는 없습니다.

 

 ■ 매출현황 

 네이버은 이번 해 매출 6조 7,881억 원, 영업이익 1조 3,656억 원, 당기순이익 16조 5,705억 원을 보이면서 2019년 이후 꾸준한 매출 성장을 보여주고 있습니다. 특히, 2022년에는 매출 및 영업이익이 올해보다 더 큰 폭으로 성장할 것으로 예상됨에 따라 내년에도 실적은 긍정적으로 보입니다.

 

 분기별로는 이번 4분기에 매출 1조 9,010억 원, 영업이익 3,935억 원, 당기순이익 3,928억 원을 보일 것으로 예상되고 있습니다. 최근 3분기 네이버 매출이 카카오보다 낮게 나타나면서 무려 18년 만에 선두 자리를 내주었는데요, 과연 이번 4분기에 다시 최대 매출을 탈환할 수 있을지 지켜볼 필요가 있을 것 같습니다.  

 

 참고로 2021년 1분기 당기순이익은 일본 라인과 Z홀딩스의 경영통합에 따라 라인 계열의 회계적 처분 손익 등 현금의 유출입이 수반되지 않는 회계상 이익을 반영한 영향으로 참고 바랍니다.

 

 

 ■ ROE/PER 

 위에서 말씀드린 2021년 1분기 회계상 이익 반영 이슈로 2021년 ROE, PER은 참고하기가 어려울 것으로 보이는데요, 이에 2022년 예상 ROE 및 PER을 참고했을 때는 이전보다 PER이 개선되는 것은 긍정적으로 보이나, ROE가 한 자릿수로 떨어질 것으로 예측되는 부분은 다소 아쉽게 느껴집니다.

 

 ■ 안정성 

 최근 분기 기준 부채비율은 36.17%, 당좌비율은 97.68%, 유보율은 147,528%를 보이고 있습니다. 부채비율은 100% 이하, 당좌비율(현금성 자산 비율)은 100% 이상, 유보율(여유 자금)은 높을수록 좋은 수치로 볼 수 있는데요, 네이버는 전년 대비 부채비율은 감소하고 당좌 비율, 유보율은 증가함에 따라 재무 안정성이 많이 개선된 것으로 보입니다.

 

 

 

 

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기대 주가

 

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 ■ 시장 멀티플 기대주가 

 그동안 네이버가 받아왔던 시장 멀티플을 반영해 봤을 때의 기대주가는 약 418,538원(Q4) ~ 340,058원(2021년) 정도로 나타나고 있습니다.

 

※ 시장 멀티플의 기대주가는 최근 3년/최근 4분기 영업이익과 기존 시장에서 인정 받았었던 멀티플을 고려하여 산출하였습니다.

※ 연간 주가는 내년 실적을 기반으로, 분기별 주가는 6개월 이후 실적까지 고려하여 산출하였습니다.

 

 ■ 고평가/저평가 멀티플 반영 기대주가 

 조금 더 시장 상황에 따른 기대주가 산출을 위해 그동안 시장에서 받아왔던 멀티플을 참고하여 저평가 구간(기대↓/관심↓/악재)과 고평가 구간(기대↑/관심↑/호재)의 기대주가를 산출해보았는데요,

 

 저평가 멀티플은 최근 몇 년간 받아 온 연간 멀티플을 고려하여 30으로 적용해보았고요, 고평가 멀티플은 최근 분기별 멀티플을 높게 받아왔다는 점과 정부 규제로 인해 약간의 리스크가 있다는 점 등을 고려하여 45 정도로 적용해 보았습니다.

 

 

 

※ 기대 주가 구간은 시장에서 받아왔던 저평가/고평가 멀티플을 고려하여 산출하였습니다.

※ 연간 기대 주가는 내년 실적을 기반으로, 분기별 기대주가는 6개월 이후 실적까지 고려하여 산출하였습니다. 

※ 기대 주가는 예상 실적을 기반으로 한 전망치로 추후 달성 실적 및 컨센서스 변화에 따라 달라질 수 있습니다.

 

 산출된 기대 주가 구간을 참고해봤을 때 네이버의 현재 주가는 단기적(분기)으로는 높은 구간에, 장기적(연간/22년)으로는 낮은 구간에 있는 것으로 보이는데요,

 

 위에 월봉 그래프에도 볼 수 있듯이 2019년 2분기부터 꾸준히 주가가 상승한 이후 현재 4번째 조정구간을 거치고 있는 만큼 이 시기만 잘 넘어간다면 주가는 다시 내년 기대 실적을 기반으로 상승할 수 있지 않을까 예상해봅니다.

 

 

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 지금까지 네이버의 기대 실적을 토대로 앞으로의 주가에 대해 전망해보았습니다. 오늘도 많이 부족한 인사이트지만 긴 글 읽어 주셔서 감사드리고요, 앞으로 더 꾸준히 성투하시길 바라겠습니다. 감사합니다.

 

* 해당 내용은 종목 이해를 위한 포스팅으로 종목 추천이 아닌 점 꼭 참고 바랍니다.